Una guida per CEO di compensazione La sua difficile da leggere le notizie economiche senza incontrare rapporti circa gli stipendi, fx e pacchetti di stock option assegnate ai dirigenti delle società quotate. Dare un senso dei numeri per valutare come le aziende stanno pagando il loro isnt vertici sempre facile. Una compensazione esecutivo di lavoro in favore di investitori Qui ci sono alcune linee guida per il controllo di un programma di compensazione della società. Rischio e di rendimento Organi sociali, almeno in linea di principio, tenta di utilizzare contratti di compensazione per allineare le azioni dirigenti con successo dell'azienda. L'idea è che le prestazioni CEO fornisce valore per l'organizzazione. Pay per performance è il mantra maggior parte delle aziende usano quando cercano di spiegare i loro piani di compensazione. Mentre tutti in grado di supportare l'idea di pagare per le prestazioni, ciò implica che gli amministratori delegati assumono rischi: CEO fortune devono salire e scendere con aziende fortune. Quando si è alla ricerca di un programma di compensazione companys, la sua pena di verificare per vedere quanto i dirigenti del palo hanno in consegna della merce per gli investitori. Diamo uno sguardo a come le diverse forme di compensazione messo una ricompensa amministratori delegati a rischio se la performance è scarsa. (Per ulteriori informazioni su questo, controlla Valutare Executive Compensation.) Gli stipendi CashBase In questi giorni, il suo comune per gli amministratori delegati di ricevere ben stipendi base oltre 1 milione. In altre parole, l'amministratore delegato riceve un premio fantastico quando la società fa bene, ma riceve comunque il premio quando l'azienda fa male. Da soli, i grandi stipendi di base offrono pochi incentivi per i dirigenti a lavorare di più e prendere decisioni intelligenti. fx Attenzione sui fx. In molti casi, un fx annuale non è altro che uno stipendio basso sotto mentite spoglie. Un amministratore delegato con uno stipendio di 1 milione può anche ricevere un fx di 700.000. Se uno qualsiasi di quel fx, dicono 500.000, non varia con le prestazioni, quindi il vero stipendio CEO è di 1,5 milioni di euro. I fx che variano con le prestazioni sono un'altra cosa. La sua difficile discutere con l'idea che gli amministratori delegati che sanno theyll essere ricompensati per le prestazioni tendono ad operare ad un livello più alto. I CEO hanno un incentivo a lavorare sodo. Le prestazioni possono essere misurata da qualsiasi numero di cose, come profitti o la crescita dei ricavi, redditività del capitale. o apprezzamento prezzo delle azioni. Ma usando semplici misure per determinare retribuzione adeguata per le prestazioni può essere difficile. metriche finanziarie e gli utili annuali prezzo delle azioni non sono sempre una buona misura di come un dirigente sta facendo il suo lavoro. I dirigenti possono ottenere ingiustamente penalizzato per una volta gli eventi e le scelte difficili che potrebbero compromettere le prestazioni o causare reazioni negative da parte del mercato. La sua fino al consiglio di amministrazione per creare un insieme equilibrato di misure per giudicare l'efficacia CEO. (Ulteriori informazioni sulla giudicare una performance amministratori delegati nella valutazione di un gestione Companys.) Stock Options Aziende tromba stock option come il modo per collegare i dirigenti interessi finanziari con gli interessi degli azionisti. Ma le opzioni sono ben lungi dall'essere perfetto. Infatti, con le opzioni, il rischio può ottenere gravemente distorto. Quando le azioni salgono in termini di valore, i dirigenti possono fare una fortuna da opzioni - ma quando cadono, gli investitori perdere mentre i dirigenti non sono peggio di prima. In effetti, alcune aziende lasciano dirigenti scambiano azioni di opzione vecchio per il nuovo, azioni a basso prezzo quando le azioni companys caduta di valore. Peggio ancora, l'incentivo a mantenere il prezzo delle azioni di automobilismo verso l'alto in modo che le opzioni resteranno in-the-money incoraggia i dirigenti di concentrarsi esclusivamente sul prossimo trimestre e ignorare gli azionisti interessi a lungo termine. Le opzioni possono anche richiedere top manager di manipolare i numeri per assicurarsi che gli obiettivi a breve termine sono soddisfatte. Che difficilmente rafforza il legame tra amministratori delegati e azionisti. studi Azionariato accademici dicono che azioni ordinarie di proprietà è il driver più importante prestazioni. Così, in un modo per gli amministratori delegati di avere veramente i loro interessi legati con gli azionisti è per loro di azioni, non possiedono opzioni. Idealmente, che coinvolge dando dirigenti fx a condizione che usano i soldi per comprare azioni. Face it: top manager agire più come proprietari quando hanno una partecipazione nel business. (Se vi state chiedendo circa la differenza in azioni, controlla i nostri Azioni Tutorial Base.) Trovare i numeri che si possono trovare tutta una serie di informazioni su un programma di compensazione companys nel suo deposito di regolamentazione. Modulo DEF 14A, depositata presso la Securities and Exchange Commission. fornisce tabelle riassuntive di compensazione per un CEO companys e altri dirigenti più pagati. Nel valutare lo stipendio base e fx annuale, gli investitori piace vedere le aziende attribuiscono un pezzo più grande di compensazione come fx piuttosto che stipendio base. Il DEF 14A dovrebbe offrire una spiegazione del modo in cui il fx è determinato e che forma il premio prende, se contanti, opzioni o azioni. Informazioni su CEO partecipazioni azionarie opzione può anche essere trovato nelle tabelle di sintesi. La forma rivela la frequenza di stock option e la quantità di riconoscimenti ricevuti da dirigenti nel corso dell'anno. Essa rivela anche di riprezzamento delle stock option. Il proxy statement è dove è possibile individuare i numeri sul dirigenti proprietà effettiva della società. Ma non ignorare le tabelle che accompagnano note. Vi si possono scoprire quante di queste azioni l'esecutivo in realtà possiede e quanti sono opzioni non esercitate. Ancora una volta, la sua rassicurante per trovare dirigenti con abbondanza di magazzino di proprietà. Conclusione Valutare la compensazione CEO è un po 'di magia nera. Interpretazione dei numeri isnt terribilmente semplice. Tutti gli stessi, il suo prezioso per gli investitori di ottenere un senso di come i programmi di compensazione possono creare incentivi o disincentivi - - per i top manager di lavorare nell'interesse degli azionisti. Una misura del rapporto tra un cambiamento nella quantità richiesta a un particolare buona e una variazione del suo prezzo. Prezzo. Il valore di mercato totale in dollari di tutto ad un company039s azioni in circolazione. La capitalizzazione di mercato è calcolato moltiplicando. Frexit abbreviazione di quotFrench exitquot è uno spin-off francese del termine Brexit, che è emerso quando il Regno Unito ha votato per. Un ordine con un broker che unisce le caratteristiche di ordine di stop con quelli di un ordine limite. Un ordine di stop-limite sarà. Un round di finanziamento in cui gli investitori acquistano magazzino da una società ad una valutazione inferiore rispetto alla stima collocato sul. Una teoria economica della spesa totale per l'economia e dei suoi effetti sulla produzione e l'inflazione. economia keynesiana era developed. Employee azionario: quanto il commento più comune in questa lunga e complicata serie MBA lunedì a dipendenti equità è la questione di quanta equità si deve concedere quando si effettua un noleggio. Ho intenzione di cercare di affrontare la questione in questo post. In primo luogo, un avvertimento. Per le tue prime assunzioni chiave, tre, cinque, forse fino a dieci, probabilmente non in grado di utilizzare qualsiasi tipo di formula. Ottenere qualcuno per unire il vostro sogno prima che sia molto di qualche cosa è un non l'arte una scienza. E la quantità di equità è necessario concedere per realizzare queste assunzioni è anche un'arte e certamente non una scienza. Tuttavia, una regola empirica per quei primi assunzioni è che sarà loro garantisce in termini di punti di equità (cioè 1, 2, 5, 10). Per essere chiari, questi sono assunti di cui stiamo parlando, non co-fondatori. Co-fondatori sono una discussione del tutto diversa e io non sto parlando di loro in questo post. Una volta assemblato un team che opera il business, è necessario spostare dall'arte alla scienza in termini di concessione dei dipendenti equità. E, soprattutto è necessario allontanarsi da punti di equità per il valore in dollari di patrimonio netto. Dando fuori equità in termini di punti è molto costoso ed è necessario allontanarsi da esso, non appena è ragionevole farlo. Abbiamo sviluppato una formula che ci piace utilizzare per questo scopo. Ho avuto questa formula da una grande azienda di compensazione di consulenza. Li abbiamo assunto di consigliare una società ero sul bordo di che stava pubblico molto tempo fa. I39ve modificato in alcuni posti per semplificarlo. Ma si basa su un practive comune in consulenza compensazione. E si basa sul valore in dollari di patrimonio netto. La prima cosa da fare è capire come preziosa la vostra azienda è (chiamiamo questo quotbest valuequot). Questa non è la valutazione 409A (che noi chiamiamo valuequot quotfair). Questo valuequot quotbest può essere la valutazione sull'ultimo round di finanziamento. Oppure può essere una recente offerta di comprare la vostra azienda che si è attivata verso il basso. Oppure può essere il valore attuale dei flussi di cassa futuri. Oppure può essere un mercato pubblico di analisi comp. Qualunque sia l'approccio utilizzato, dovrebbe essere il valore della vostra azienda che si desidera vendere o finanziare il vostro business in questo momento. Let39s dicono che il numero è 25 mm. Questo è un importante punto dati per questo sforzo. L'altro importante punto di dati è il numero di azioni fully diluted. Let39s dire che è 10mm azioni in circolazione. La seconda cosa da fare è rompere il vostro organigramma in parentesi. Non vi è alcun bracket0160 per il CEO e COO. Borse di studio per gli amministratori delegati e COO dovrebbero e saranno effettuati da parte del Consiglio. La prima staffa è il team di senior management del CFO, Direttore delle Entrate OfficerVP vendite, Chief Marketing OfficerVP Marketing, Direttore OfficerVP prodotto, CTO, VP Eng, Chief People OfficerVP HR, General Counsel, e chiunque altro sulla squadra senior. La seconda staffa è manager livello di direttori e persone chiave (superstar di ingegneria e progettazione di sicuro). La terza staffa sono dipendenti che sono nelle funzioni chiave come l'ingegneria, prodotti, marketing, ecc E il quarto staffa sono i dipendenti che non sono in funzioni chiave. Ciò potrebbe includere la ricezione, gli impiegati di segreteria, ecc Quando si hanno le staffe impostati, si mette un moltiplicatore accanto a loro. Non ci sono regole dure e veloci su moltiplicatori. Si può anche avere molti più staffe di quattro. Mi attengo con quattro staffe per fare questo post semplice. Ecco i nostri parentesi di default: anziano della squadra: 0.5x Direttore Livello: 0,25x funzioni chiave: 0.1x Altri: 0.05x Poi si moltiplica il salario base employee39s per il moltiplicatore per raggiungere un valore in dollari di patrimonio netto. Let39s dicono il vostro VP Product sta facendo 175k all'anno. Quindi il valore in dollari di patrimonio netto che essi offrono è di 0,5 x 175k, che è pari a 87.5k. Let39s dire una persona prodotto di livello direttore sta facendo 125k. Quindi il valore in dollari di patrimonio netto che essi offrono è di 0,25 x 125k che è uguale a 31.25k. Poi si divide il valore in dollari del patrimonio netto dal quotbest valuequot della vostra attività e moltiplicare il risultato per il numero di azioni interamente diluite in circolazione per ottenere l'importo della sovvenzione. Abbiamo detto che l'azienda valeva 25 millimetri e ci sono 10 mm azioni in circolazione. Così ottiene il VP Product una sovvenzione netto della ((87.5k25mm) 0160 10 mm), che è 35k azioni. E la persona il prodotto di livello regista ottiene una sovvenzione netto della ((31.25k25mm) 10mm), che è 12.5K azioni. Un altro, forse più semplice, modo per farlo è quello di utilizzare il prezzo corrente. È possibile ottenere che dividendo il miglior valore della vostra azienda (25mm) dalle azioni interamente diluite in circolazione (10 mm). In questo caso, sarebbe 2,50 per azione. Quindi è sufficiente dividere il valore in dollari del patrimonio netto dal prezzo corrente. You39ll ottenere gli stessi numeri ed è più facile da spiegare e comprendere. La cosa fondamentale è quello di comunicare la concessione equità nei valori in dollari, non in percentuale della società. Startup dovrebbero essere in grado di aumentare notevolmente il valore del loro patrimonio netto nel corso dei quattro anni a stock grant gilet. Ci aspettiamo che le nostre imprese siano in grado di aumentare di valore da tre a cinque volte nel corso di un periodo di quattro anni. Quindi, una borsa di studio per un valore di 125k potrebbe valere 400k a 600k nel periodo di tempo attribuisca. E naturalmente, c'è sempre la possiblilty di una rottura che aumenta 10x durante quel tempo. Parlando di borse di studio a valori in dollari sottolinea che l'equità allinea gli interessi intorno aumentare il valore della società e la rende tangibile ai dipendenti. Quando si sta facendo borse di ritenzione, mi piace usare la stessa formula, ma dividere il valore in dollari della sovvenzione mantenimento da due a riflettere sul fatto che essi sono stati fatti ogni due anni. Ciò significa che il patrimonio non attribuite al momento della concessione di ritenzione dovrebbe essere pari a circa il valore in dollari di non attribuite patrimonio netto al momento della concessione iniziale. Abbiamo un foglio di calcolo molto sofisticato che Andrew Parker costruito che prevede tutto questo per i dipendenti attuali e future assunzioni. Condividiamo con i nostri aziende in portafoglio, ma io non voglio postare qui perché è molto complicato e richiede qualcuno a portata di mano tenere gli utenti. E questo blog doesn39t sono dotati di supporto all'utente finale. Spero che questa metodologia ha un senso a tutti voi e aiuta a rispondere alla domanda di muchquot quothow. L'emissione di azioni ai dipendenti non deve essere una forma d'arte, in particolare una volta che l'azienda è cresciuta in un vero e proprio business ed è scaling up. Utilizzando una metodologia, se si tratta di questo o qualche altro, è una buona pratica per promuovere l'equità e rigore in una parte molto importante della compensazione scheme. If You Want To Get Rich in una startup, Youd meglio fare queste domande prima di accettare il Pollice lavoro tutto intorno dopo yExt ha annunciato un grande 27 milioni round di finanziamento. Ma questi dipendenti probabilmente non hanno idea di che cosa significa per loro stock options. Daniel Goodman tramite Business Insider Quando Bryan Goldbergs primo avvio, Bleacher Report, venduto per più di 200 milioni, i dipendenti con stock option ha reagito in uno dei due modi: Alcuni popoli reazioni erano come, Oh mio Dio, questo è più soldi di quanto avrei mai potuto potuto immaginare, Goldberg ha detto in precedenza business Insider in un'intervista circa la vendita. Alcune persone erano come, questo è tutto non si sapeva mai cosa sarebbe stato. Se sei un impiegato in una startup - non un fondatore o di un investitore - e la vostra azienda ti dà magazzino, youre probabilmente andando a finire con azioni o opzioni su azioni ordinarie comune. Le azioni ordinarie può farti ricco se la vostra azienda diventa pubblico o viene acquistata a un prezzo per azione che è significativamente al di sopra del prezzo di esercizio delle opzioni. Ma la maggior parte dipendenti dont si rendono conto che i titolari comune per azioni solo essere pagato dal piatto di soldi rimasti dopo gli azionisti privilegiati hanno preso il loro taglio. E in alcuni casi, i titolari comune per azioni possono trovare che gli azionisti preferiti sono stati dato così buoni termini che lo stock comune è quasi inutile, anche se la società viene venduta per più soldi di investitori messo in esso. Se alcune domande intelligenti prima di accettare l'offerta, e dopo ogni turno significativa dei nuovi investimenti, non dovete essere sorpreso dal il valore - o la sua assenza - dei vostri diritti di opzione quando un avvio uscite. Abbiamo chiesto un ruolo attivo New York venture capitalist, che siede nel consiglio di un certo numero di start-up e correnti d'aria regolarmente fogli termine, quali domande dipendenti dovrebbe chiedere loro datori di lavoro. L'investitore ha chiesto di non essere nominato, ma era felice di condividere lo scoop. Ecco ciò che le persone intelligenti chiedere la loro stock options: 1. chiedere quanto sei equità viene offerto su una base completamente diluita. A volte le aziende sarà solo dirvi il numero di azioni stai ricevendo, che è totalmente priva di senso perché la società potrebbe avere un miliardo di azioni, dice il venture capitalist. Se ho appena detto, si sta andando ad ottenere 10.000 azioni, suona come un sacco, ma può in realtà essere una quantità molto piccola. Invece, chiedere qual è la percentuale della società quelle stock option rappresentano. Se si chiede a questo proposito su una base completamente diluita, questo significa che il datore di lavoro dovrà tener conto di tutti le azioni della società è obbligata a rilasciare, in futuro, non appena Stock questo è già stato distribuito. Si tiene anche conto l'intero pool opzione. Una piscina opzione è azionari questo è accantonati per incentivare i dipendenti di avvio. Un modo più semplice per chiedere la stessa domanda: Qual è la percentuale della società non le mie azioni in realtà rappresentano 2. chiedere quanto tempo la piscina opzione companys durerà e quanto più denaro l'azienda rischia di aumentare, in modo da sapere se e quando la proprietà potrebbe ottenere diluito. Ogni volta che una società emette nuove azioni, gli azionisti attuali ottenere diluito, il che significa che la percentuale di società che possiedono diminuisce. Nel corso degli anni, con molti nuovi finanziamenti, una percentuale di possesso che ha iniziato grande può ottenere diluito fino ad una piccola percentuale di partecipazione (anche se il suo valore può essere aumentato). Se la società youre che unisce è probabilmente bisogno di alzare molto più denaro nel corso dei prossimi anni, quindi, si dovrebbe presumere che la puntata sarà diluito notevolmente nel tempo. Alcune aziende aumentano anche le loro piscine di opzione su una base di anno in anno, che diluisce anche azionisti esistenti. Altri mettere da parte una grande piscina abbastanza per durare un paio di anni. piscine opzionali possono essere creati prima o dopo un investimento viene pompato in azienda. Fred Wilson di Union Square Ventures piace a chiedere per le piscine di opzione (pre-investimento) pre-soldi che sono abbastanza grandi per finanziare le assunzioni e retention esigenze della società fino al prossimo finanziamento. L'investitore abbiamo parlato spiegato come le piscine di opzione sono spesso creati dagli investitori e imprenditori insieme: L'idea è, se ho intenzione di investire nella vostra azienda, allora siamo entrambi d'accordo: se si mettono da qui a lì, stavano per avere di assumere questo molte persone. Quindi, consente di creare un bilancio netto. Penso Im andando a dare via probabilmente il 10, il 15 per cento della società per arrivarci. Quello è il pool opzione. 3. Successivamente, si dovrebbe sapere quanto denaro la società ha sollevato e in quali termini. Quando una società solleva milioni di dollari, sembra davvero cool. Ma questo non è denaro gratuito, e viene spesso con condizioni che possono influenzare il vostro stock option. Se Im un dipendente aderire ad una società, quello che voglio sentire è havent ha sollevato un sacco di soldi e la sua scorta preferita dritto, l'investitore dice. Il tipo più comune di investimento si presenta sotto forma di azioni privilegiate, che è buono sia per i dipendenti e gli imprenditori. Ma ci sono diversi gusti di azioni privilegiate. E il valore ultimo della vostra stock option dipenderà da quale tipo la vostra azienda ha emesso. Qui ci sono i più comuni tipi di azioni privilegiate. Diritto preferito - In uscita, i titolari preferito per azioni vengono pagati prima comune per azioni titolari (dipendenti) ottenere un centesimo. Il denaro per il preferito va direttamente nelle tasche venture capitalist. L'investitore ci dà un esempio: se io investo 7 milioni nella vostra azienda, e si vende per 10 milioni, il primo 7 milioni di uscire va al preferito e il resto va a azioni ordinarie. Se l'avvio vende per nulla oltre il prezzo di conversione (in genere la valutazione post-money del turno), il che significa un azionista preferita direttamente otterrà qualunque sia la percentuale della società di loro proprietà. Partecipare preferito - partecipare preferito è dotato di una serie di condizioni che aumentano la quantità di denaro preferito titolari riceveranno per ogni azione in un evento di liquidazione. Partecipare azioni privilegiate pone un dividendo su azioni privilegiate, che trionfi azioni ordinarie quando un uscite di avvio. Gli investitori con partecipanti preferito ottenere i loro soldi indietro durante un evento di liquidazione (proprio come preferito per azioni titolari), oltre a un dividendo predeterminato. Partecipare azioni privilegiate di solito è offerto quando un investitore non crede l'azienda vale tanto quanto i fondatori credono che sia - in modo che decidono di investire per contestare la società a crescere abbastanza grande da giustificare e eclissare le condizioni del preferito partecipanti titolari - Stock. La linea di fondo con la partecipazione preferito è che, una volta che i titolari preferiti sono stati pagati, ci sarà meno del prezzo di acquisto rimasto per gli azionisti comuni (cioè voi). Molteplici preferenza liquidazione - Questo è un altro tipo di termine che può aiutare i titolari di privilegiate e vite titolari comune per azioni. A differenza di azioni privilegiate dritto, che paga lo stesso prezzo per azione di azioni ordinarie in una transazione al di sopra del prezzo al quale è stato rilasciato il preferito, un più garanzie di liquidazione delle preferenze che preferivano i titolari potranno ottenere un ritorno sul loro investimento. Per utilizzare l'esempio iniziale, invece di una investitori 7 milioni investiti a tornare a loro in caso di vendita, una liquidazione preferenza 3X prometteva titolari preferite ottenere il primo 21 milioni di una vendita. Se la società ha venduto per 25 milioni, in altre parole, i titolari preferiti otterrebbe 21 milioni, e gli azionisti comuni avrebbero dovuto dividere 4 milioni. Una preferenza di liquidazione multipla è neanche molto comune, a meno che una startup ha lottato e gli investitori richiedono un premio più grande per la presa theyre rischio. Il nostro investitore stima che il 70 di tutte le start-up venture-backed sono dritto azioni privilegiate, mentre circa il 30 avere qualche struttura sul titolo preferenziale. Gli hedge fund, questa persona dice, spesso, come per offrire grandi valutazioni per la partecipazione azioni privilegiate. A meno che theyre eccezionalmente fiducioso nelle loro imprese, gli imprenditori dovrebbero guardarsi di promesse, come, voglio solo che partecipano preferito e itll scomparire a 3x di liquidazione, ma Ill investirà un miliardo di dollari di valutazione. In questo scenario, gli investitori ritengono che ovviamente l'azienda solito raggiungere che stima - nel qual caso ottengono 3X i loro soldi indietro, e può spazzare via i titolari di azioni ordinarie. 4. Quanto eventuale debito ha la società sollevata. Debito può venire in forma di debito venture o una nota convertibile. E 'importante per i dipendenti di sapere quanto debito si è in compagnia, perché questo dovrà essere pagato agli investitori prima di un dipendente vede un centesimo da un'uscita. Sia il debito e una nota convertibile sono comuni nelle aziende che stanno facendo molto bene, o sono estremamente turbato. Entrambi permettono imprenditori di rimandare prezzi loro azienda fino a quando le loro aziende hanno valutazioni più elevate. Qui ci sono le occorrenze e definizioni comuni: debito - Si tratta di un prestito da parte degli investitori e l'azienda deve pagare di nuovo. A volte le aziende sollevano una piccola quantità di debito di rischio, che può essere utilizzato per un sacco di scopi, ma lo scopo più comune è quello di estendere la loro pista in modo che possano ottenere una valutazione più alta nel prossimo turno, l'investitore dice. Nota Convertible - Questo è il debito che è stato progettato per convertire in azioni in un momento successivo e più alto prezzo delle azioni. Se una startup ha sollevato sia di debito e una nota convertibile, non ci può essere necessario un dibattito tra gli investitori e fondatori per determinare che viene pagato prima in caso di un'uscita. 5. Se la società ha sollevato un mucchio di debito, si dovrebbe chiedere come i termini di pagamento di lavoro in caso di vendita. Se siete in una società che ha sollevato un sacco di soldi, e si conoscono i termini sono qualcosa di diverso dritto azioni privilegiate, si dovrebbe fare questa domanda. Si dovrebbe chiedere esattamente che cosa prezzo di vendita (o di valutazione) vostri stock option cominciano ad essere in denaro, tenendo presente che il debito, obbligazioni convertibili, e la struttura in cima azioni privilegiate influirà questo prezzo. Ora guarda: Apple nascosto in una nuova caratteristica fastidiosa nel suo ultimo aggiornamento iPhone iOS ma c'è anche un aspetto positivo
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